业绩不错，但同比、环比小幅回落
虽然阿里巴巴第三季度营收和净利润同比都继续增长，不过对比前两个财季的数据来看，其前三个季度的营收、净利润同比增长幅度一直都在下降。
阿里巴巴1-9月营业收入16.02亿元，同比增长10.6%，但环比第二季下降1.3%；净利润4.1亿元，同比增长12%，但略低于市场预期，且较第二季的增幅下降11.8%；毛利率同比跌2.3个百分点，至81%。数据显示，阿里巴巴第二季度净利润为4.64亿元，同比增长28%，第一季度净利润4.525亿元，同比增长37.1%。
近两年业务的持续增长，让阿里巴巴拥有充足的现金流，也加大对自己市场上股票的回购力度。财报披露，截至第三季度，阿里巴巴拥有现金及存款为105.14亿元，拥有强劲的现金流及现金储备。阿里巴巴于9月启动了股票回购计划，9月及10月期间，共回购约6780万股股份，这或向社会显示CEO马云和管理层对公司未来的信心。
财报同时透露，阿里巴巴注册用户数在第三季度新增390万名，注册用户总数增至7280万名，但新增用户数环比也有所下降。
阿里巴巴在财报中表示，将继续提升用户体验、投资于与效果挂钩的增值服务及与交易平台相关的新项目，进一步推进诚信安全建设。
新政引发“出淘”，电商领域由“蓝海”变“红海”
今年6月份，阿里巴巴实施“大淘宝战略”，将淘宝一拆为三：平台式购物网站淘宝商城、购物社区淘宝集市和购物搜索——淘网。而为加速“大淘宝战略”，阿里巴巴在10月10日，突然发布了《淘宝商城2012年招商续签及规则调整公告》，将淘宝商城技术服务年费从以往的6000元提高至3万元和6万元两个档次，涨幅5倍到10倍；同时，商铺的违约保证金数额全线提高。
淘宝新政引起国内广大中小网商强烈不满，进行集体的“恶意抢购、抗议与攻击”，令淘宝商城变成“伤城”，并引起商务部的干预。此景此况，不亚于去年“腾讯大战360”的网络事件。而就在淘宝商城新规闹得满城风雨之时，QQ商城、京东、卓越亚马逊、当当等竞争对手纷纷向中小网商抛出了绣球。这些电商巨头以低价、低门槛甚至无门槛的条件向淘宝中小商家大送秋波，似乎欲重演淘宝当年以“三年免费”打败eBay易趣的经典战役。
在成本与利润的平衡之间，有部分中小商家挡不住诱惑，尝试采取“出淘”的行动，跑到QQ商城、京东、卓越亚马逊、当当去。这与去年“3Q”大战时，不少用户跑到MSN、飞信、旺旺等一样。这令业界对阿里巴巴未来能否继续保持高成长产生隐忧。
马云的野心远非“中国最大”，他一心想着要做“全球最大的电子商务提供商”，在不断扩大版图的过程中反复实践着。然而，即使不断创造奇迹，马云仍然不时有“马失前蹄”的时候。
尽管阿里巴巴的淘宝所列产品涉及领域广阔，售卖商品第一，正望咨询发布的数据显示，淘宝网在目前的网购市场中占据71%的份额。但商品良莠不齐、信息量繁杂使其缺乏主导性商品，逐步减弱了淘宝在中国主流电子商务平台上的价值，这使其它竞争对手屡屡敢放言“赶上淘宝”。
对成长有隐忧，多家机构调整阿里巴巴股价目标
在阿里巴巴公布三季报的当天，国际多家投资机构对阿里巴巴此财季的表现评价不高，纷纷对阿里巴巴股票评价作出调整。
野村证券发表研究报告指出，预期阿里巴巴业务前景将持续不稳定，故降其评级，由“中性”至“减持”，目标价亦由“10港元”调低至“8港元”。野村指出，阿里巴巴第三季度盈利表现逊该行预期，其非一般公认会计原则的每股盈利为0.12元，较该行预期的每股0.137元还低，整体收入亦较预期的17亿元人民币，低5.8%。
高盛机构也认为阿里巴巴2011财年第三季度业绩低于预期，国内和国际市场营收同比涨幅均出现下滑，毛利率为81%，环比持平，但同比下滑2.3个百分点，会员数量同比下滑也导致递延营收环比出现下滑，由此高盛调低阿里巴巴2011年至2013年盈利预测，将其目标价从“9.70港币”下调至“8.60港币”，同时将其股票评级维持在“持股观望”。
瑞士信贷则认为，阿里巴巴在平台和管理供应商数量等方面的信誉质量一直在提升，但今年第三季度，阿里巴巴金牌供应商数量环比下降4%，全球供应商会员数量则环比下降10%，而且比瑞士信贷预期少了27%，因此将阿里巴巴目标价由“8港元”调低至“6.6港元”，维持“中性”评级。
摩根士丹利认为阿里巴巴盈利不及预期，鉴于国内外经济形势面临严峻的挑战和客户获得表现疲软的事实，下调目标股价至“8.50港币”，维持阿里巴巴“观望”评级。但同时根士丹利也称，如果阿里巴巴获得客户的速度重新加快，且交易平台的商业化状况改善，那么可能会重新修正自己的观点，维持“中性”评级，上调目标价至“9.4港元”。
交银国际称，由于付费会员减少以及中国的出口转弱，预期阿里巴巴收入增长将放缓，而平台产品开发费用和薪资等营运费用则上升，将拖累2012年，股价未来走向可能不强。事实上，目前宏观经济并不乐观，美国疲弱经济及欧元区接近失控的债务问题而带来的挑战，中国难以在波动中独善其身，阿里巴巴显然也会受到影响。
但是，交银国际也指出，由于阿里巴巴计划通过以下几种措施来提升平台价值：第一就是促进基于交易的平台增长；第二是推动增值服务收入的增长；第三是推动平台信誉增长等。如果这些措施都得到切实有效的推进和改善，阿里巴巴股价将会一定程度继续地增长。（来源：通信信息报）
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